当下，邦产芯片海潮连续升温，南京沁恒微电子股份有限公司（下称“沁恒微”）责无旁贷，也欲冲刺科创板。

　　据其最新披露的招股仿单，本次公然垦行股票数目不横跨2108.07万股，拟召募资金为9.32亿元，个中，2.63亿元用于USB芯片研发及物业化项目，3.02亿元用于汇集芯片研发及物业化项目，3.67亿元用于全栈MCU芯片研发及物业化项目。

　　经由二十众年成长，沁恒微已博得必然行业身分。据QYResearch《2025-2031环球与中邦USB桥接芯片商场近况及将来成长趋向》的调研结果，2024年，按环球商场紧要厂商USB桥接芯片发售收入商场份额排名，沁恒微排名环球第九、邦内第一。

　　然而，看似光鲜的劳绩背后，沁恒微毛利率震撼、实控人统制权比例过上等情状也显露正在商场眼前。

　　沁恒微创造于2004年，是一家基于自研专业接口IP、内核IP构修一体化芯片的集成电途计划企业，主贸易务为接口芯片和互连型MCU芯片的研发、计划与发售，收入占比超99%。公司紧要产物囊括接口芯片和互连型MCU芯片，紧要运用于工业统制与贯串、物联组网和互联、盘算机及手机周边等规模。

　　从招股仿单披露的数字看，近年来，沁恒微事迹保守拉长。2022年-2025年上半年，公司营收折柳抵达2.38亿元、3.08亿元和3.97亿元；归母净利润折柳为5910.41万元、7239.67万元、1.04亿元；扣非归母净利润折柳为4894.57万元、6289.09万元、9724.3万元。

　　值妥贴心的是，正在这份拉长背后，2022年-2024年公司主贸易务毛利率呈低浸趋向，折柳为63.32%、58.82%、57.51%。

　　“陈述期内，公司主贸易务毛利率存不才降的情况，紧要为受到产物发售布局影响。”公司正在招股仿单中讲明称，2022-2024年度，公司蓝牙、以太网及MCU芯片收入拉长率均高于USB芯片，导致毛利率相对较高的USB芯片收入占比低浸，毛利率消浸。

　　直到2025年上半年才回升至60.46%。2025年上半年，公司营收、归母净利润。扣非归母净利润折柳为2.49亿元、8179.64万元和7909.77万元。

　　其它，公司正在2022年-2024年芯片产物的均匀单价也呈低浸态势，折柳为1.79元/颗、1.42元/颗、1.36元/颗。2025年1-6月回升至1.46元/颗。

　　对此，沁恒微暗示，接口芯片型号稠密，差异接口、差异成效的芯片代价存正在较大分别，发售收入布局会对归纳均匀单价变成影响。陈述期内，公司自研IP造成的低边际本钱上风，使得公司产物的毛利率较高，为适合商场改观，擢升产物竞赛力，一面产物单价战术性下调。

　　从招股仿单看，2022年-2024年及2025年上半年，公司前五大客户的发售收入占贸易收入比例折柳为10.28%、15.05%、14.15%和16.67%。

　　“公司产物下逛场景体现出较为明明的众样性特点。发行人产物不才逛终端的需求零星，简单兴办用量有限，行业著名终端大客户的产物验证、导入与界限化起量的周期较长，发行人经销商仍处于造就期，导致公司陈述期内紧要客户的协作界限偏小，发售较为分袂。”沁恒微称。

　　员工层面，截至本年6月30日，公司员工人数282人，然而从专业布局来看，研发职员占比过半达56.38%，出产职员仅4人，占比1.42%。

　　据公司招股仿单，沁恒微完全上采用行业习用的Fabless轻资产运营形式，公司负担IP研发、芯片计划、配套软件及公约栈开垦以及发售与售后赞成。晶圆创修、芯片封装总计通过委外格式达成，芯片制品测试采用委外、发行人自测相团结的格式。

　　值得一提的是，公司实控人王春华存正在统制权比例较高的情状。截至招股书签定日，他直接持有28.46%股份，通过江苏沁恒、异或共同折柳统制56.04%、10.06%的股份，合计统制公司94.57%股份。

　　据公司招股书，1976年出生的王春华为中专学历，高级轨范员，正高级工程师。其劳动体验较为充分，从前间曾正在江苏城乡创办职业学院留校掌管教师，后历任常州市华超盘算机本领开垦有限公司CTO、南京华苏资讯有限义务公司CTO；2003年1月-2020年7月，任沁恒电子总司理；2008年5月-2021年12月，任江苏沁恒总司理。2004年5月列入沁恒微，现任公司董事长兼总司理。

　　对此，公司正在招股仿单中提示，倘使王春华欺骗其现实统制人的身份、身分，对公司的人事任免、谋划计划等举办不妥统制，大概会使公司的法人处理布局不行有用施展用意，从而给公司谋划及其他股东的甜头带来损害。

　　完全而言，沁恒微是中邦一面中小芯片企业的缩影，此次IPO能否胜利还要交给光阴验证，而公司正在谋划束缚、利润布局等方面的题目，仍是须要面临的实际，这将影响公司能否正在本钱商场上走得更远。

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